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陈志武:国企需要一场哲学反思

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南方周末 – 陈志武:国企需要一场哲学反思

陈志武:国企需要一场哲学反思

Written by laurence yuyi

November 23, 2010 at 11:55 am

Posted in Economy

谢国忠:新一轮楼市调控压住“泡沫最后爆发”_新闻_新民网

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谢国忠:新一轮楼市调控压住“泡沫最后爆发”_新闻_新民网

谢国忠:新一轮楼市调控压住“泡沫最后爆发”
2010-10-13 12:12 来源:中国经济网 作者:张敏

  ◆中国房地产已经进入熊市,将持续五年时间

  ◆一线城市房价会大跌,中小城市可能创新高

  ◆中国经济增速会放慢,但经济的增长将变好

  这一轮房地产调控的力度和时机,出乎很多业内人士的预料。

  9月29日,多个部委联合出台“新5条”,将首套房的首付款比例调整到30%以上,同时暂停发放居民家庭购买第三套及以上住房贷款。

  10月7日,上海出台地方新政,要求每户居民只能新购一套商品住房(含二手存量住房),并强调积极做好房产税改革试点的各项准备工作。

  新政一出,众说纷纭。尽管多为市场利空条款,但不少业内人士认为,在尚未加息的情况下,房地产市场的资金仍然充足,房价长期仍然看涨。

  此时,玫瑰石顾问公司董事、独立经济学家谢国忠却发文称,“未来五年大城市房价平均跌一半”。其文章称,当泡沫泄气的时候,房价必须下降到工资和投资收益可以支撑的水平;并认为,投机者已成“冷水锅中的大闸蟹”,需及时撤离。

  昨日(10月10日),《每日经济新闻》记者独家专访谢国忠,其从投资收益、市场泡沫、宏观经济等多个角度阐释近期的新政和房地产市场。他认为,本轮调控政策将压住泡沫“最后的爆发”,并使泡沫慢慢缓解。

  每平方米单价不超两月工资

  《每日经济新闻》(以下简称NBD):您预言未来5年大城市房价将下降一半,做出这个判断的依据是什么?

  谢国忠:从信贷政策上看,政府仍然没有放宽二三套房的贷款限制,最有潜力的买房者受到了管制。这些买房者并没有足够的现金,主要依靠贷款买房,因此,房价已缺乏上涨的动力。另外,在人民币汇率的争论中,货币流动性也在收紧。中国已进入房地产熊市,将持续五年时间。

  在这种情况下,就要看投资的现金回报。现在没有了涨价的预期,租金回报率和收入房价比,就变成了决定性因素。我认为每平方米的单价不应超过两月的平均工资。

  NBD:从租金回报率上看,您认为正常的水平是多少?

  谢国忠:中国的房子有70年的使用权,所以每年约有2%的折旧率,加上很多房子的质量不好,折旧率有可能达到3%。所以,如果投资回报率在2~3个百分点,就等于零回报。

  我认为正常的租金回报率应该在5%以上,美国是7%,德国、日本也都在7%以上。当然,在工资涨得快的城市,房租回报率可以低一些。但考虑到3%的折旧,5%的回报率是应该的。

  楼市泡沫将慢慢破灭

  NBD:您一直认为中国房地产市场存在泡沫,这个泡沫是怎样形成的?

  谢国忠:主要由于货币供应。从2002年开始,中国的货币供应就上升很快。其原因是:美元进入熊市,引发了人民币的升值预期,并引起货币的供应大幅上升,当时中国既能印大量钞票,又不升值,这又进一步加速了货币的供应。

  货币供应的第一次传导是通过房地产市场:地方政府通过土地市场把钱截下来,做各种投资,还有很多变成灰色收入。过几年后,剩下的钱回到实体经济里面,并引发我们现在看到的通胀。这其中,房地产的通胀是最大的。

  NBD:这轮的房地产调控,能不能挤出泡沫,需要多长时间才能挤出?

  谢国忠:如果一个泡沫大到没有钱去支撑它,它就会自己爆炸,就像1997年中国香港地区、2007年美国发生的一样。这一轮政策的针对性很强,可以把泡沫“最后的爆发”压住。

  中小城市房价仍有上涨空间

  NBD:按照您的观点,在这轮调控过后,一线城市房价会大跌,那么中小城市的房地产市场将怎么走?

  谢国忠:中小型城市其实是在炒概念,就像蓝筹股炒完了去炒小股票一样。开发商买不起大城市的地,就转向中小城市,并通过买地把钱注入到这个地方,推动经济运转和房价上涨。

  但长远来看,人都是向大城市走的,中小型城市的房地产是没有投资价值的。正常情况下,纽约市中心的房价与一小时车程的郊区相比,相差10倍。

  NBD:这样的话,中小城市的房价还有没有上升的空间?

  谢国忠:去年年底及今年年初,一线城市迎来了房价的高点。我原来以为房价还能再创新高,现在看来不可能了。相比之下,中小城市的房价有可能创新高。就像股指高点过后,小股票还有可能上涨。这是炒的概念,不是价值的概念,两者的价值无法相提并论。

  加息应以实际情况作判断

  NBD:针对近期的经济形势,您在上个月接受采访时认为10月份会加息,现在您是否还持有这种观点?

  谢国忠:实际上,银行间同业拆借市场的利息已经涨了很多;同时,包括公积金贷款在内的贷款利息也在涨;另外,由于老百姓存款意愿下降,存款竞争激烈,存款利息也在上涨。我们的判断应该基于实际情况,而不是政府是否宣布。

  NBD:这一轮调控过后,对其他领域的投资和整个宏观经济会带来哪些影响?

  谢国忠:中国经济增速会放慢,但经济的增长将变好。房地产的价格没那么高了,政府手里的钱就会少了,政府花钱就会得到限制。一些地方政府投资冲动的背后是收入,如果不解决这个问题,经济转型就会很困难。

Written by laurence yuyi

October 13, 2010 at 3:09 pm

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张立伟:货币战争主战场在中国国内_新闻中心_新浪网

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张立伟:货币战争主战场在中国国内_新闻中心_新浪网

美联储暗示要再次启动宽松政策,美欧游资扑向大宗商品市场和新兴国家资产以规避贬值,导致新兴市场国家资产价格膨胀,国际大宗商品价格上涨,这会 向中国输入通胀、资产泡沫与炒作气氛。

  如果美元贬值引起国际商品、能源与农产品价格上涨,将会强化国内通胀压力。因此,中国必须及时 发出严格抑制通胀的明确信号,降低市场炒作。只有加息才能发出抑制价格泡沫决心的信号。而且,中国的紧缩预期降低了需求,也会抵制因美元贬值而导致的石油 与大宗商品价格上涨向中国输入。

Written by laurence yuyi

October 13, 2010 at 12:47 pm

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任剑涛:中国人心态要远离“阴谋论”干扰_新闻中心_新浪网

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任剑涛:中国人心态要远离“阴谋论”干扰_新闻中心_新浪网

对“阴谋论”在这次金融危机后的盛行,我们不能轻视。中国经济不发达,又要捍卫主权,需要民族主义,所以“阴谋论”才能顺畅地成为一种流行文化。它的盛行是人们对现代经济、社会、政治生活持有偏狭态度的结果,这种不健康心态对中国未来发展将造成非常大的影响。

  首先,我们以弱者认知产生两种国家理念:对强国时代的怀旧和对成为未来强国的期待。过去的强者和未来的强者的期待,隐含着我们对现世强者的认定。在这样的认定中,很多改革会无从进行。

  其次,我们的社会心理普遍脆弱。我们缺乏独立的社会文化,我们现在的社会心理之所以对西方满怀仇恨,民粹主义流行,对金融阴谋和国家阴谋深深铭刻于心,就是这种脆弱心理导致的。

  最后,我们的国家危机在于中国的政治经济能力相对低下。周有光先生最近讲到,在强调强国崛起时,我们要认识到在多个方面都是落后的,但这种落后不能被理解成民族无能。中国人在脆弱的社会心理下,常常认为国家在多方面低下就等于民族无能。所以,我们宁肯以探知别人的阴谋来理解别人的强大,也不愿意建构自己的阳谋,在竞争性的国际关系中提升自己国家的政治经济能力。

Written by laurence yuyi

October 13, 2010 at 12:09 pm

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中国银行业究竟发放了多少贷款_中国实时报_华尔街日报_wsj.com

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中国银行业究竟发放了多少贷款_中国实时报_华尔街日报_wsj.com


想弄清楚中国政府是在给经济降温还是刺激经济从来都不是易事,不过以后可能还要难得多。

Associated Press
与西方国家不一样,那些国家的基准利率涨落就足以推动经济上行或下行,然而中国央行通常是将银行贷款配额作为调节经济的主要杠杆,这类配额通常直接向银行下达,不会公开宣布。而现在这种杠杆的效用已经不如以前了。

去年新增人民币贷款9.6万亿元,为前年新增额的两倍,随后中国央行决定今年为经济降温,限定2010年新增贷款上限为7.5万亿元。迄今为止一切正常。但情形开始偏离轨道,因各家银行开始将大量贷款转移到资产负债表外,方法是利用信托公司将它们重新打包成财富管理产品。

渣打(Standard Chartered)经济学家王志浩(Stephen Green)的一篇报告预计,截至8月底有2万亿至3万亿元贷款(银行不会正式披露数额)通过这种方式转移到了表外,从而也脱离了中国央行的贷款配额范围。中国央行数据显示,同期银行贷款为5.6万亿元,表明银行系统已经超过了央行设定的2010年新增信贷目标。这还意味着贷款配额所暗示的紧缩措施并未实行。

银行业监管机构不久前实施新规,限制银行将贷款打包为财富管理产品,王志浩预计,这样一来此类产品会减少,从而减少9月的表外贷款。

但随着当前中国经济放缓,加之对美国经济二次探底的忧虑仍在持续,问题变成了中国央行会不会同意其今年年初所示意的宽松货币环境,以弥补上面所说的信贷减少,以及如果是这样的话,我们又从何得知。

王志浩说,有四点值得关注。首先、也是最明显的是,中国央行会否允许银行越过7.5万亿元的贷款配额限制?如果允许,那就清楚地表明中国央行愿意允许银行发放更多贷款,弥补这些信贷产品留下的缺口。

第二,中国央行明年将推出何种贷款配额?王志浩说,央行每年差不多都在这个时候与各家银行商议下一年的贷款水平,他认为明年的配额将略高于今年。

第三,信托公司能否在没有银行帮助的情况下找到潜在借贷者并向后者直接发放贷款?财富管理产品的需求肯定很大,而如果银行信贷开始枯竭,各家公司将会寻找新的贷款来源。

最后,地下贷款活动会不会重新兴起?

王志浩在报告中写道,禁止银行信托产品并不会减少中国企业界对配额之外的信贷的胃口,也不会削弱拥有大量现金的家庭及公司寻求更高回报率的需求。其结果是,2011年表外放贷有进一步脱离资产负债表的危险,导致非正式的公司间借贷和地下金融活动重新兴起。

考虑到通过控制信贷供应量来管理经济的难度之大,中国央行官员们或许期盼著有一天他们能对利率进行调节,直接通过改变借贷成本来实施调控。

Dinny McMahon

Written by laurence yuyi

September 30, 2010 at 1:41 pm

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美国众议院通过惩罚中国法案 – FT中文网

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美国众议院通过惩罚中国法案 – FT中文网

美国众议院看来将通过惩罚中国的法案,理由是中国低估人民币汇率,损害了美国制造商和出口商的竞争力。此举可能加剧两国之间的贸易紧张。

虽然该法案的最终结局仍不明朗——因为它仍需要得到参议院的通过,并得到美国总统巴拉克•奥巴马(Barack Obama)的签署——但预期在众议院,它将在两党的一致支持下得到通过。这反映了美方对中国汇率政策日益高涨的失望情绪。

“他们用作弊手段偷走了我们的就业,”来自密西根州的共和党众议员麦克•罗杰斯(Mike Rogers)周三在辩论开始时表示(当日稍后将举行投票表决)。“我们再也不能无动于衷,任由中国政府操纵人民币汇率。”来自伊利诺伊州的共和党众议员唐•曼祖罗(Don Manzullo)表示:“我们要阻止中国商品以掠夺性的价格流入美国。”

YI: 各执一词,中国说美国用意阴险,存心赖掉巨大的美元国债,美国又说中国损害本国产业。大家都在保护本国经济,但都有损国民消费。

Written by laurence yuyi

September 30, 2010 at 11:11 am

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中共在世界银行专家

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中共在世界银行专家:中国高经济成长率可持20年-【大陆经济】

至于有些发展中国家也想发展经济却没有成功,林毅夫认为基本上是政治不安定,以及政府没有全力去推动。
纽约市立大学经济学教授周钜源认为,林毅夫的看法过度乐观了一点。 周钜源表示,如果政治社会制度没有配套好,可能会打折扣。周钜源说: “老百姓一旦有钱,他就要参与,参与公共的事物,那你政治制度不改革,我想是一个大困难。”

Written by laurence yuyi

September 29, 2010 at 10:43 am

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